日前，中药行业又一重磅政策落地！今年短短2个月间，中药领域的国家级政策就已接踵而至，重要性高，市场影响力大，给中药板块注入了较强的活力。在此背景下，今年以来中药板块的涨势喜人，累计涨幅达11.4%，位于医药各细分领域之首，此外无论是在去年9月底开启的医药板块反弹中，还是在2021年起医药板块相对弱势的区间内，中药板块都表现出了明显的优势。

数据来源：Wind，截至2023.3.1，中信行业分类，反弹阶段：2022.9.27至今，回调阶段：2021.1-2022.9

那么近期的政策到底重要在哪？又给中药板块带来了哪些影响呢？

我们首先从最新发布的这个方案说起，2月28日国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，这个方案是继《“十四五”中医药发展规划》和二十大会议之后，中药行业又一重要的顶层设计，政策层面对推动中医药振兴发展的信心和决心非常明显。

相较于《“十四五”中医药发展规划》，这个方案进一步明确了各项工程的配套措施和部门分工，在中医药发展的各个方面提出了更为全面细致的规划。方案统筹部署了中医药传承创新和现代化工程、中医药特色人才培养工程、中药质量提升及产业促进工程等8项重点工程，安排了26个建设项目，全方位推动中药行业振兴。

本次方案有望切实促进中医药产业的振兴发展，在促进中医药高质量发展、传承创新、文化输出等方面提供强有力的支持。

此外，在本《方案》发布之前，今年中药领域的相关政策和规范也在频频出台，其中国家层面最为重要的两份文件如下：

可以看到，近期中药领域的相关政策大都是在此前政策的基础上进一步细化，更有利于政策落到实处。同时，对于中医药行业的高质量发展提出更高要求，有利于行业规范化、健康化发展。

其实自2021年开始，大家就可以明显感受到中药领域的支持政策在加速出台，但我们回溯中药行业的政策历史会发现，2021年以前中药每年也都有一定的方针性支持政策，但实际产生的效果较为有限。并且，此前大众更多的还是把中药当做“保健品”、“消费品”来看待，对其疗效持怀疑态度，认为其缺乏科学的验证。

这些“无效支持”和“偏见”为什么从2021年开始产生了变化呢？

（1）改革活力。2021年之后中药领域的支持性政策不再囿于上层设计，而是加快出台更加方便执行，更能落到实处的细则，给中药企业带来了激励性的作用。因此我们可以看到近2年中药企业频频实施改革、激励措施，为企业注入了新的活力，也有望带动业绩向好发展。

（2）传承创新。在“中药传承创新发展”理念的规制下，当代中医药既要传承传统中药的特色，也强调要融入科学化的发展观，通过中医药理论、人用经验和临床实验三结合来一定程度上解决此前中药为大众所诟病的问题。近2年，中药创新药的审评审批明显提速，2021年共有 12 个中药创新品种获批，超越此前5年的总和。2022年即便受到疫情影响，也有7款中药创新药获批上市，单12月就有4款获批。

（3）比较优势。也是从2021年开始，中药和西药的市场表现发生了剧烈反转，主要是由于西药领域集采等支付端的降价政策给西药带来了较大的打击，同时对于西药创新药的高标准严要求也终止了此前“野蛮生长”的趋势，并且西药作为全球化竞争的品类还要考虑海外因素带来的波动。

数据来源：Wind，截至2023.3.1

相较而言，从中药的医保目录纳入情况以及集采结果来看，支付端对于中药板块则是有一定倾斜的。另外，中药作为供需自主，全产业链根植于本土的板块，也不易受到海外政策或是全球投融资环境的影响。

（4）国企重估。中药板块的国有企业占比远高于医药行业整体，全部医药上市公司里国企数量占比在15%左右，而中证中药成分股中的国企数量占比为34%，权重占比达到57%，国有属性突出。在国企改革进程持续推进，国有资产价值重估的背景下，中药板块也有望受益。

国企数量占比

 数据来源：Wind，截至2023.3.1 

（5）小市值风格。

这些新的逻辑条线使得中药板块在过去的2年间“扬眉吐气”，成交活跃度大幅提升，也走出了较为独立的行情。当前中药板块已经从最初那个“消费品属性”、“不科学”的形象中逐渐走了出来，市场关注度逐渐提升，且随着各种细项政策的持续推进，有望继续朝着高质量、规范化的方向发展，行业景气度有望向上。板块估值也处于相对合理的状态，中证中药（930641）当前PE（TTM）为35.8倍，在医药各二级行业中处于中后位置，投资性价比仍存。

数据来源：Wind，截至2023.3.1

2021年之前，如果没有关注到中药板块的投资价值，2021年之后一定得重视中药板块相对于西药（生物药、生物科技）板块吸引力。它们发展历程、理论体系、定价逻辑的差异，使得它们在投资上能够形成较好的互补，投资者可以通过将中药和西药相结合的投资方式，来降低自己资产组合的波动性，起到抵御风险的作用。

数据来源：Wind，2012.12.31-2023.3.1

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